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【研究生论文】浅谈偿二代与保险资金另类投资(论文选题)

星级: ★★★★★ 期刊: 学术作者:浏览量:1809 论文级别:推荐本章主题:风险和因子原创论文: 5156论文网更新时间:10-27审核稿件编辑:Craig本文版权归属:www.5156chinese.cn 分享次数:1569 评论次数: 930

导读:偿二代与保险资金另类投资是一篇关于风险和因子方面的论文格式修改,适用于本专业专科生和本科生以及硕士研究生在撰写毕业论文时阅读参考借鉴,希望对学生们的论文写作启到帮助。

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偿付能力监管是保险监管制度的三大支柱之一.2012 年3 月29 日,保监会印发《中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划》,启动了偿二代体系建设工作.2016 年1月25 日,中国保监会发布《关于中国风险导向的偿付能力体系正式实施有关事项的通知》,偿二代从全面风险管理的角度对保险公司资产端资本占用做出了规定.按照保监会“放开前端、管住后端”的监管思路,“放开前端”的一系列险资运用新政为险资另类投资带来了巨大红利,“管住后端”的偿二代也将为保险资金另类投资带来积极影响.

一、偿二代基本情况

2015 年2 月13 日,保监会印发《保险公司偿付能力监管规则(1—17 号)》,这标志着具有自主知识产权的中国风险导向偿付能力体系(China Risk Oriented SolvencySystem,简称“偿二代”或“C-ROSS”)基本建成,保险业偿付能力监管迈入了新的历史阶段.保险公司自2015 年一季度起,在过渡期内分别按照偿一代和偿二代标准编制两套偿付能力报告,保监会以偿一代作为监管依据.2

偿二代与保险资金另类投资
风险和因子论文格式修改

016 年1 月25 日,中国保监会发布《关于中国风险导向的偿付能力体系正式实施有关事项的通知》,决定正式切换为中国风险导向的偿付能力体系,自2016 年一季度起,保险公司只向保监会报送偿二代报告,中国风险导向的偿付能力体系正式实施.

偿付能力监管的三大支柱构成了偿二代的监管要素,三大支柱包括定量资本要求、定性监管要求和市场约束机制.第一支柱定量资本要求主要防范能够量化的风险,进而要求保险公司具备与其风险相适应的资本,涵盖了主干技术标准第1~9 号监管规则.第二支柱定性监管要求进一步防范难以量化的风险,如操作风险、流动性风险等,涵盖了第10~12 项监管规则.第三支柱市场约束机制是通过对外信息披露等手段,借助市场的约束力,加强对保险公司偿付能力的监管,涵盖了第13~15 号监管规则.16 号偿付能力报告和17 号保险集团两项监管规则涉及三大支柱所有内容.三大支柱都是保险公司外部的偿付能力监管,作用各不相同,各有侧重,相互配合,相互补充.从行业测试情况看,偿二代释放了偿一代下的资本冗余,对保险公司风险识别能力显著增强,传统险占比高的保险公司偿付能力充足率有所上升,高现价产品多、投资行为风险高的保险公司偿付能力充足率有所下降.

二、偿二代对另类投资的影响

偿二代建设体系始于2012 年,巧合的是,同样是在这一年,保监会集中发布了《保险资产配置管理暂行办法》等十余项保险资金运用新政策,进一步放宽投资范围和比例,支持保险资产管理业务创新.自2012 年一系列险资运用新政颁布以来,2013 年另类投资增速明显加快,另类投资金额占资金运用余额的比例为16。90%,比2012 年增加7。49个百分点.截至2016 年5 月底,另类投资金额为4。05 万亿,占比已超过三分之一(见图1).未来,基于全面风险管理的要求,偿二代的实施将为另类投资带来利好.

偿二代把评价保险公司偿付能力状况的指标由单一的偿付能力充足率扩展为三个指标:核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率和风险综合评级.偿付能力充足率为实际资本与最低资本的比值.偿一代主要是在实际资本中的各种认可资产比例上做文章,而偿二代更注重最低资本的量化.量化风险最低资本由保险风险、市场风险、信用风险对应的最低资本三部分组成.另类投资的风险量化主要涉及市场风险最低资本和信用风险最低资本.保险公司的市场风险包括利率风险、权益价格风险、房地产价格风险、境外资产价格风险和汇率风险.保险公司的信用风险包括利差风险和交易对手违约风险.测试结果显示,市场风险和信用风险最低资本在量化

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风险最低资本中占比寿险公司为78%,产险公司为52%,再保险公司为49%.可见,投资端对最低资本占用非常明显.

除人身保险公司的利率风险最低资本外,市场风险最低资本和信用风险最低资本均采用综合因子法计算,最低资本为风险暴露EX 与风险因子RF 的乘积.风险暴露EX为该资产的认可价值.RF0 为基础因子,K为特征因子.

偿二代有利于保险公司投资未上市股权、基础设施股权投资计划、投资性不动产、无法穿透的未上市股权投资计划和权益类信托计划等.基础设施股权投资计划、未上市股权应计算市场风险中的权益价格风险最低资本.基础设施股权投资计划的基础因子RF0 赋值为0。12,未上市股权的基础因子RF0 赋值为0。28,低于沪深主板股票的基础因子0。31、中小板股票的基础因子0。41

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和创业板股票的基础因子0。48.而在偿一代中,未上市股权认可价值小于股票.故从监管规则看,未上市股权基础因子低于股票的基础因子,投资未上市股权有利于保险公司节约资本,提高偿付能力充足率.同理,无法穿透的未上市股权投资计划和权益类信托计划基础因子均为0。31,与沪深主板股票相同,保险公司对这类资产配置动力会有所上升.

基础设施债权投资计划是另类投资中的重要部分,偿二代下配置动力会大大增加.基础设施债权投资计划应计算信用风险中的交易对手违约风险最低资本.资产的信用评级为AA

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A,对应的基础因子为0。01;资产的信用评级为AA+,对应的基础因子为0。031;资产的信用评级为AA,对应的基础因子为0。04.资产证券化产品、项目资产支持计划、不动产债权投资计划也应计算信用风险中的交易对手违约风险最低资本.资产的信用评级为AAA,对应的基础因子为0。02;资产的信用评级为AA+,对应的基础因子为0。041;资产的信用评级为AA,对应的基础因子为0。05.对于相同的资产信用评级,此类基础因子大于基础设施债权投资计划的基础因子,基础设施债权投资计划资本溢额贡献率最高,AAA 级企业债、公司债基础因子为0。015,也要大于基础设施债权投资计划.因此,在资产收益率相同的情况下,基础设施债权投资计划会更受保险公司欢迎.

明股实债类股权投资计划占用资本也很低.明股实债类保险资产管理产品将按照债权类确定信用风险最低资本.第8 号监管规则规定,对带有具有以下特征保证条款的基础设施股权投资计划,应按基础设施债权投资计划确定其交易对手违约风险基础因子RF0:(一)合同明确约定最低保证回报;(二)最低保证回报水平与相应信用等级债券的市场回报率相当;(三)最低保证回报设定担保机制;(四)合同中约定赎回条款,使合同双方有足够经济动机履行赎回权利或义务.

此外,另类投资中基础资产要尽量明晰.对于保险资产管理产品、未上市股权投资计划、信托计划等金融产品最低资本计算引入了穿透法.穿透法是指保险公司确定某项金融产品所投资的具体、明确的基础资产(基础资产指债券、股票、未上市股权等具体产品),根据各项基础资产的风险暴露和风险因子计算相应的最低资本,并将各项基础资产最低资本算术加总作为该类金融产品最低资本的方法.对于无法穿透的产品,偿二代赋予了较高的风险因子.例如,未上市股权投资计划权益价格风险基础因子为0。31,而未上市股权为0。28.

三、当前加大另类投资的必要性和现实意义

第一,另类投资是保险公司节约资本占用、提高投资收益率的有效途径.2004 年,保险资金被允许投资股票.但是,股票市场波动性大、收益率不稳定,造成了保险资金平均投资收益率在2006 年至2009 年出现了大起大落(见图2).数据显示,保险资金投资股票和基金收益率2007 年为46。18% ,2008 年为-11。66%,2012 年为-8。21%.股票投资一般只在牛市会有高收益率,投资风险高,偿二代中对股票也规定了较高的风险基础因子.相比之下,另类投资风险基础因子低,资本占用少,收益率较高,波动性小,对平滑保险资金投资收益会起到积极作用.

第二,另类投资是保险机构支持国家重大战略和实体经济发展的有效途径.2010年以来,我国GDP 增速逐年下滑,今年宏观经济又面临巨大压力.李克强总理曾多次表示,金融要支持实体经济,不能脱实向虚.项俊波主席在2016 年全国保险监管工作会议上指出,引导保险资金通过债权投资计划、股权投资计划等方式,支持国家重大战略实施和重大民生工程建设,通过保险私募基金、股债结合、优先股、资产支持计划等,加大对科技型小微企业、战略新兴产业的支持力度.保险资金运用期限长,另类投资是保险机构助力实体经济的重要方式,有利于保险业服务一带一路、京津冀一体化、长江经济带建设等国家重大战略的实施.

第三,另类投资是贯彻监管部门新政策、实现业务模式创新的有效途径.2016 年7 月,保监会发布《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》,放宽了保险资金可投资基础设施项目的行业范围和项目应当符合的条件.2016 年以来中国人民银行与中国保监会接连发布了《关于金融助推脱贫攻坚的实施意见》《关于做好保险业助推脱贫攻坚工作的意见》《关于在贵州建设“保险助推脱贫攻坚”示范区的实施方案》等文件,鼓励保险金融机构开展精准扶贫、精准脱贫.保险资金结合农业保险、保证保险开展支农融资试点,既践行了保险业履行社会责任,又不失为当下对业务模式创新的积极探索.

[ 参考文献 ]

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2、商业银行个人住房贷款风险及实证分析 赵聪 (兰州大学经济学院,兰州730000) 文摘编号:1005-913X( 2010)09-0096-CA 我国商业银行个人住房贷款面临风险。综合因子、首付比例因子、

3、基于因子分析法的上市公司信用风险研究【关键词】上市公司;信用风险;财务指标;因子分析法’一、引言信用风险又称违约风险,是指借款人、证券发行人或交易对方因种种原因不愿或无力履行合同条件而构成违约,致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性

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