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【远程教育论文】浅论美欧应对债务危机策略的效果与差异(论文范文)

星级: ★★★★★ 期刊: 《金融教学与研究》作者:王霞,王启利浏览量:4772 论文级别:高评本章主题:债务和欧元原创论文: 5156论文网更新时间:01-06审核稿件编辑:Stanley本文版权归属:www.5156chinese.cn 分享次数:2215 评论次数: 6603

导读:如何写好一篇债务和欧元方面的论文。希望本篇美欧应对债务危机策略的效果与差异的论文范文会对你的写作构思有所启发以助大学生们轻松完成写作任务。

(兰州商学院 金融学院,兰州 730020)

摘 要:从2008年发生金融危机以来,欧洲和美国相继出现了债务危机.在应对债务危机方面,美国应对危机的效率和效果都好于欧洲,从而进一步暴露了欧元区统一的货币政策和多元的财政政策难以协调的矛盾.

关 键 词:美欧债务危机;欧元区;财政政策;货币政策

中图分类号:F831。59 文献标识码:A 文章编号:1006-3544(2013)01-0008-04

2008年国际金融危机发生后,美国和欧洲部分国家纷纷爆发了债务危机,为应对债务危机都采取了相应的措施.这些措施既有共同点,也有不同点, [1] 但取得的效果却不相同.中国是美国等国家的主要债权国,理清美欧债务危机的应对策略,对我国预防债务危机和控制投资风险,维护国家利益具有重要意义.

一、美欧债务危机应对效果比较

(一)经济复苏时间和程度不同

在受到金融危机的打击后,美欧都及时采取措施刺激经济,但无论从经济复苏时间还是复苏程度,美国都比欧洲要好.见图1.2008年底,美国GDP增长率达到最大负增长率,较欧洲降低幅度更大;2009年底, 美国GDP增长率又得到了恢复,达到了危机发生前的水平.整个美国经济恢复的情况就像一个大写的“V”字,昭示着危机来得快去得也快.而欧洲的情况就不同了.从幅度上看,欧洲经济衰退程度没有美国大;从时间上看,欧洲从2008年初就进入了衰退期, 直到2010年年中经济才恢复到原来的水平,经济恢复需要的时间比美国长.整个欧洲经济恢复的情况就像一个小写的“u”.

(二)失业率情况不同

从图2中可以很清楚地看出, 美国失业率明显比欧元区低,其趋势呈两极分化明显.从波动幅度来看,美国失业率波动幅度更大,而欧洲失业率波动幅度却不是很明显;从失业率数值来看,欧洲失业率要高于美国,且危机发生前后都是这种状态;从趋势上看,欧洲失业率在继续增高,而美国失业率在继续降低.

从以上结果可以看出,美国和欧洲在遭受债务危机程度和应对效果方面明显不同.

二、美欧债务危机的应对效果差异分析

(一)美欧体制不同是应对效果差异的主要原因

美国是由各个州组成,欧元区是由各个主权国家组成,两者的这种区别导致了在解决问题、政府转移支付、监管等方面的巨大差异.

1。 解决问题效率不同. 债务危机爆发后之所以美国较欧元区更早走出衰退期,其中一个重要原因是体制差异导致解决问题的效率不同.美国是一个独立的国家,而欧元区各国只是一个经济上的合作者关系.因此在采取应对经济危机措施的时候,即使采取的措施都差不多,但美国往往容易较早出台解决问题的办法,并且执行起来效率更高.而欧元区虽然只有几个国家出现债务问题,而且这些国家占欧元区GDP比重较低(如本次重灾国希腊GDP只占欧元区GDP的2。65%), 但是其他国家在是否救助债务国的时候往往很难达成一致.因此,欧元区有能力解决债务危机,他们缺少的不是资金,而是在政治上难以达成统一、欧债问题的解决,实际上是欧元区自身自我完善的过程,在这个过程中,肯定会遇到一系列的问题.

2。 救助资金转移困难. 欧元区体制的特殊性导致救助资金转移困难.各成员国的财政收入都是自己国家和公民辛苦积攒的,怎能轻易交给没有还账能力的国家呢?中国有句古话叫“亲兄弟明算账”,何况是国家之间的利益关系呢.相对来说,美

美欧应对债务危机策略的效果与差异
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国则不存在这个问题.美国各级政府不仅拥有独立的一级财政,而且还存在政府间的转移支付.美国如果某个州出现债务问题, 会及时通过政府转移支付的方式对该州进行援助, 突显了美国政府转移支付制度的优势. 美国政府对各地方政府的转移支付主要有三个目标: 一是引导各地方政府提供能使全体公民受益的公共产品; 二是建立全体公民最低生活水平的社会保障体系; 三是促进各地方财政分配公平. 美国政府间转移支付的形式是联邦对州、 地方以及州对地方的自上而下的补助.各级政府自主管理其财政, 政府(联邦、州、地方政府)之间的转移支付只是财务往来关系.地方政府要自主对其财政行为负责,而且完善的转移支付制度也促使地方政府提高财政资金的使用效率.由此,地方财政作为行政的重要手段,既要努力增加财政收入,又要降低服务成本,维持财政收支平衡,控制政府财政风险,体现联邦《政府绩效和成果法》规定的要求.

3。 金融监管方式不同. (1)美国拥有独立的司法部门,不受行政部门的控制,自主行使监督检查权.美国各级政府虽然自主管理各自财政, 但是财政支出和使用都受到有效监管, 在使用方式和使用效率上具有高度透明度. 凡是联邦或州所可能提供的补助,都有关于该项补助相关条件的具体规定.对许多补助,都要按确定的复杂公式,充分考虑到接受补助州或地方的人均收入、 城市人口规模以及所得税征收情况等一系列因素来分配.同时,在确定补助时考虑的一个重要因素是征税努力程度, 其核心思想是已经尽力征集税收但仍然不能达到财政平衡的州或地方政府,才可能得到补助.可以看出,美国的监管要求是非常严格的, 从而促使各州尽量保持财政收支平衡,尽量减少政府转移支付,进一步

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打消了各州可能“搭便车”的思想.(2)欧元区虽说是一个紧密的经济体,但各成员国还是独立的主权国家,在监管上不受制约.欧元区的监管放松主要表现在三个方面:一是欧元区在吸收成员国时放松监管.虽然欧元区对成员国加入时的财政状况做出了明确的规定,但是由于欧元区急于扩大范围, 而其他国家也想尽快加入欧元区, 结果在加入条件上双方均采取了放松的态度.二是一些 成员国在加入欧元区后,享受着廉价融资的好处,财政纪律涣散,导致债务越筑越高.欧元区监管缺失成为此次危机爆发的直接原因.三是在应对债务危机时,虽然在救助前对债务危机国提出了诸如减少财政赤字的苛刻要求, 但欧洲央行对此所发挥的监管作用非常有限. 欧洲央行目前只有大约1500个雇员, 而且都是来自不同成员国. 虽然欧元区自危机以来一再试图加大各国经济、财政政策的协调,但收效甚微.现在欧元区领导人终于意识到其松散的财政制度是制约欧元区发展的短板,集中的财政体系及更加密切的政治、经济联系等制度建设才是釜底抽薪式解决欧债危机的方案.

(二)救助资金来源方式不同

尽管美国经济还在复苏中,但偿还到期债务的能力并未受到根本性伤害;而同样受债务困扰的欧洲国家却一直未能恢复“元气”.其中重要原因是美国的“造血功能”远强于欧洲债务国,有能力维持“举债度日”的财政现状,而欧洲债务国只能被动地“等待输血”,这才是二者的根本的区别,主要表现在两个方面:

1。 美国可以发行货币,而欧洲成员国不能.在经济萧条的情况下,合理采用货币政策和财政政策能够刺激经济较快发展.美元作为国际流通货币,在国际外汇市场中占有重要地位.美国作为主权国家,具有发行货币的权利,起着“最后借款人”的作用.美国在面临债务到期压力时,如果无法偿还,还可以通过发行货币的手段来解决问题.但是欧元区国家的情况就完全不同了.欧元区央行虽然具有发行货币的权利,并且在组织结构上和美联储相似,但是欧洲央行具有和美联储不同的货币政策目

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标,主要是抑制通货膨胀,通过利率调节保持货币稳定;而美联储还兼具创造就业的政策功能.欧洲债务国在没有货币政策工具可用的情况下,只能发挥收效甚微的财政政策的作用,并委身求助其他国家以期得到资金援助.

2。 美国可以靠强大的经济基础保证财政收入,而欧洲债务国能力相形见绌.欧洲债务国大多具有以下几个特点:(1) 外向型经济导致对外依存度很高,如葡萄牙对外依存度达到400%.(2)经济结构不均衡,如希腊主要以旅游、海运、零售为主,爱尔兰、西班牙、葡萄牙的服务业占比都在70%以上,一旦这几个行业受到冲击则整个国家经济将陷入困境.(3)经济基础比较薄弱,无法承受经济危机带来的损害,破产的风险比较大.而美国凭借强大的经济基础,经济状况容易得到恢复,能够弥补财政赤字和偿还债务.欧洲国家妄图增加财政赤字和负债来挽救经济,虽然短期内会有成效,但要保证经济长期稳定发展,财政收支还是要回归到平衡状态.因此,没有雄厚的经济基础支撑,债务问题就像无源之水、无本之木,即使少量的债务问题都有可能演变为危机.

通过以上两点我们可以看出, 欧元区成员国在发生债务危机后不仅没有经济能力解决, 也不能发行货币,只能坐等别国和国际组织救助,错失经济救助的最佳时机, 导致整个欧元区经济恢复速度较美国慢一些.

   (三)欧元区各成员国经济差异太大

欧元区各成员国的经济水平不一致, 甚至相差很大,也是导致欧洲债务问题的重要原因,主要表现在两个方面:

1。 各成员国贸易水平不同. 为什么说希腊等欧元区弱小国家在加入欧

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元区以后必然会出现贸易逆差及债务危机?道理并不复杂,因为希腊等国与德国和法国的经济竞争力差距太大, 贸易中处在不利地位,在使用统一货币之前,这些国家可以通过本币对德国马克贬值的方式来获得贸易上的相对平衡; 但加入欧元区以后,这种贸易平衡机制就自动消失了,于是,这些国家对德国的贸易逆差越来越多.因此,在使用统一货币之后, 强大的德国与弱小的希腊等国的贸易不平衡越来越大, 德国的累积顺差遥遥领先于全球各国.

2。 各成员国经济周期不同. 欧元区另外一个难以克服的问题是各国经济周期的不同步. 尤其是德国和西班牙反差最明显, 这两个国家经常出现一个物价下行而另外一个国家的物价上升的背离现象.当德国物价下行时, 欧洲央行会倾向于保持利率稳定或降低利率,结果使西班牙的物价膨胀.无论是西班牙还是希腊、 意大利等国在加入欧元区之后都出现过房地产泡沫, 这是经济差异较大的国家组建统一货币区的代价.

(四)欧洲央行的功能有限

   1。 欧洲央行独立性不足. 如果欧洲 银行决策缺乏独立性, 货币政策制定自然就会偏向某个(些)国家,使得该国从中得到好处,而其他成员国就会被边缘化,长期的贸易逆差导致债务越积越多,势必导致债务危机.欧洲 银行(ECB)是由各成员国 银行联合筹备成立的, 虽然独立于欧盟机构和各国政府,但其独立性并不高.首先,ECB总部位于德国金融中心法兰克福, 其职能和结构也采用德国联邦银行模式.其次,第一任ECB行长由前荷兰央行行长维姆·德伊森贝赫担任;2003~2011年的ECB行长是让·克洛德·特里谢担任,他曾任法国 银行法兰西银行行长; 现任ECB行长为马里奥·德拉吉,曾任意大利 银行行长.再次,值得注意的是,欧元区几个国家中最有实力的当属德国、法国、意大利,三个国家的GDP占了欧元区总GDP的50%左右.最后,在欧元区成立前,德国由于经济长期处于顺差导致的通货膨胀状态,这一直是德国的心病,因而在ECB成立后,货币政策目标一直就是利用利率控制通货膨胀,保持币值稳定,而没有为增加就业或货币汇率调整政策.

2。 欧洲央行货币政策不完善. 货币政策的目标一般可概括为:稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定.而欧洲央行自成立以来的货币政策目标就是稳定物价,防止通货膨胀,长期忽视了充分就业的重要性.这也是导致美欧在遭受债务危机后经济恢复程度不同的一个重要方面.美国在危机发生前的失业率一直都比较低,而欧洲的失业率普遍都很高,如图3所示.

三、对我国的启示

通过分析美欧债务危机形成原因并结合中国自身特点,笔者认为我国应从以下几个方面引起重视:

   1。 限制地方政府债务盲目增长. 根据审计署的估算,中国地方政府债务规模已达到10。7万亿元人民币,而国际评级机构穆迪称中国地方政府债务大概会比此前评估多出3。5万亿人民币. 为了防止债务危机发生,应从源头治理开始,杜绝地方债务超出合理范围,增强地方债务的透明度和监管.

2。 及时调整经济结构. 美国和欧洲在处理债务危机时最关心的问题就是资金的问题,作为主权国家财政收入是其主要来源.中国经济主要以低端制造业出口为主,因此当国外需求低迷时,中国产品形不成核心竞争力,势必会影响地方经济收入,也就会使地方政府债务面临无法偿还的压力.因此,要及时调整经济结构, 增强中国经济抵抗全球经济危机的能力.

  

[ 参考文献 ]

1、希腊债务危机、投资银行 陷阱与世界经济链式反应 何衍铭 刘琰 李迪 何俊业(北京大学经济学院) 上世纪70年代,美国实施金融自由化政策,放宽对金融机构的管制,允许开展高杠杆和高风险业务,以摆脱久缠不散的经济滞胀局面。投资银行业,在宽松

2、主权债务危机与欧元稳定机制的重建 2009年底开始爆发的希腊等国的主权债务危机对欧元的稳定运行造成了重大冲击。欧元从诞生之日起就存在着财政政策与货币政策之间错配的内在缺陷,主权债务危机将这一缺陷凸现了出来。要避免欧元陷入解体,

3、欧元区——希腊债务危机下的视角 本文从希腊债务危机出发,分析了欧元区的内部失衡问题对债务危机的影响。本文认为最优货币区理论的假设对于目前的欧元区并不完全成立,即劳动力市场流动性不足,工资刚性,从而无法有效调节贸易赤字。由于欧

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