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【学士论文】试析油脂油料市场发展之道(论文范文)

星级: ★★★★ 期刊: 优秀作者:浏览量:3859 论文级别:经典本章主题:大豆棕榈油原创论文: 5156论文网时间:2013年10月8日审核稿件编辑:Egbert本文版权归属:www.5156chinese.cn 分享次数:1204 评论次数: 5192

导读:此篇文章是大豆棕榈油相关的论文引用格式,供需要写此方面相关本科和硕士以及专科生毕业论文的学子们鉴赏。

11 月9 日,由大连商品交易所和马来西亚衍生品交易所联合举办的“第十一届国际油脂油料大会”在广州举办.来自中国、马来西亚、美国等多个国家的嘉宾将齐聚一堂,对当前宏观经济形势、产业发展现状及农业企业风险管理等市场热点问题进行探讨.会议主题演讲安排了“供给侧改革中的宏观经济形势分析与展望”;“场外衍生品与企业风险管理”;“中国油脂压榨产业现状及发展展望”等9 个市场关注的热点话题.同时,会议专门安排了“农产品企业的风险管理与发展”和“油脂油料市场发展展望”两个专题论坛,针对当前行业热点问题进行解读.

大连商品交易所总经理 王凤海:推进期货市场国际化不断完善产业链品种布局

大商所与马来西亚衍生产品交易所继续联合举办国际油脂油料大会协议的签署,搭建了继续为市场提供信息交流和建立联系的高层次平台.

经过11 年的发展,国际油脂油料大会已成为“一带一路”沿线交易所合作的典范,中国油脂油料市场的期现货市场融合不断深化,期货市场服务产业能力明显提升.

11 年来,大商所不断深化与马来西亚衍生产品交易所在市场培育、产品研发等方面的合作,有力推动了双方市场发展,成为“一带一路”沿线交易所合作的典范;同时,双方市场棕榈油期货价格联动性不断增强,有效促进了国际棕榈油价格形成,为境内外投资者开展跨市场套利、跨品种套利及风险管理提供了便利条件.

11 年间,国内油脂油料市场变化巨大,期现货市场融合不断深化,期货市场服务产业能力明显提升.

一是围绕服务油脂油料现货市场,期货品种体系日益完善,大商所初步构建起较为完整的油脂油料产业链品种体系.二是受益于油脂油料期货市场良好的价格发现功能,现货贸易的主流方式由过去的“随行就市”逐步过渡到“基差定价”.三是经过2004 年大豆地震事件及2008 年国际金融危机的洗礼后,现货企业的避险意识显著增强,利用期货市场进行套期保值已成为众多企业稳定经营的必选动作.

今年大商所市场总体保持平稳较快发展.截至10 月底,实现成交量12。91 亿手,同比增长51%;成交额49。85 万亿元,同比增长49%;日均持仓613 万手,同比增长29%;日均保证金381 亿元,同比增长36%. 在市场运行上,各油脂油料品种的年度交易持仓比均在1 左右,处于比较合理的水平.在市场规模上,受国际市场的影响,产业企业避险需求增加,油脂油料期货成交比较活跃,1—10月份共计成交5。52 亿手,占国内农产品期货市场的比重为46%.在2015 年全球农产品期货成交量排名中,大商所豆粕、棕榈油、豆油排名进入前5,豆粕排名第一、

在市场结构上,单位客户已成为油脂油料期货市场的主导力量,从法人客户持仓占比来看,今年1—10 月份,豆油达到60%、豆粕和棕榈油均为52%.同时,以全球四大粮商ABCD为代表的外资背景客户,在豆油、豆粕、棕榈油品种上的持仓占比都比较高,油脂油料期货在国际市场上的影响力日益显著.

大商所在着力防范市场风险的同时,持续强化服务实体经济能力.一是深入贯彻 一号文件精神,稳步扩大“保险+期货”试点.二是继续推进场外期权服务产业链试点,不断探索服务实体经济途径,今年立项支持了18 个试点项目.三是积极发展场外市场,围绕标准仓单的信息服务,持续推进豆粕、豆油、棕榈油的仓单串换业务,不断降低产业企业的交割成本.四是加强现有品种的改进和完善.

下一步交易所将努力做好以下几方面工作.一是加快推出豆粕期权.大商所将在中国证监会的统一部署下,推动豆粕期权尽快上市,在丰富产业企业避险工具的同时,大幅降低场外期权的交易成本.二是积极推进期货市场国际化.在铁矿石期货国际化推出后,研究推出黄大豆2 号和棕榈油的国际化,引导境外交易者直接参与大商所期货市场.三是坚持上优下拓,不断完善产业链品种布局.在上游,加强与相关部委政策沟通,着力推进黄大豆2 号期货的活跃.

随着中国深度参与全球治理体系以及推进供给侧结构性改革,期货市场迎来了难得的发展机遇,同时也面临不少挑战.大商所已与马来西亚衍生产品交易所就继续联合举办国际油脂油料大会签署了合作协议,以期把国际油脂油料大会办得更好.

美国DC 分析咨询公司总裁 丹?斯堪德:世界面临替代油脂种植面积扩大风险

现在世界还面临一个替代油脂种植面积扩大的风险,如果大豆播种面积不会更大,将出现结构性的问题或者是结构性的矛盾.

根据美国预测,美国大豆单产过去3 年每年的增长量达到0。7—0。8 蒲式耳/英亩.如果上升的趋势不断持续,单产会达到47—48 蒲式耳/英亩的高位. 美国大豆单产有这么高飞跃的原因,其一是基因改良.近年来更加重视大豆育种,过去15 年大豆种子、玉米种子单价大涨2 倍以上.其二是种子处理.通过杀真菌、杀虫抑制了早期种子病毒和地下虫害,在寒冷地区实现了大豆早期种植.其三是种植时间从5 月中旬提前到4 月中下旬.这有利于植物生长和豆荚形成,早期种植的大豆达产也比晚期种植的大豆高6—10 蒲式耳/英亩.

从新作物产量来说,大豆种植面积非常大,单产为48 蒲式耳/英亩,2017 年美国大豆种植将会有一些下降.玉米生产成本从547 美元/英亩下降到523 美元/英亩,主要是因为农药、化肥使用量下降.玉米种植面积在美国中部地区是50%,另外50%种大豆.如果明年天气很好,玉米产量可达到每英亩230 蒲式耳,净收益是349美元.种大豆的收益比种玉米每英亩要多44 美元.

2017 年种大豆还是种玉米?预计种大豆的净收益高于玉米,2017 年收割大豆的现货价格是9。60 美元,比玉米的3。60 美元要高.同时大豆的单产量提高了.另外,种大豆需要比较少的 流,这是由玉米和大豆在化

如何写大豆专业学士论文
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肥方面价格不同导致的.

关于世界油料的产量和消费量,从2015 年、2016 年开始,油籽产量有所下降,从1997 年、1998 年开始到现在,棕榈油产量和消费量不断上升.

大豆期末库存下降至不到4 亿蒲式耳,库存使用比增长到10。5.期末库存下降,收购价还是在9 美元以上.价格之所以能够受到这样的支持,是因为PLC 价格损失政府补偿计划和ARC 农业风险补偿计划,这些补偿计划的支付有玉米、大豆等补贴.

大豆的利多因素主要有:商品基金交易商寻求比金融和股票市场更高的回报,通胀风险回归,中国拉尼娜现象可能增加南美洲恶劣天气的威胁,种植户销售缓慢和豆粕出口疲软;世界替代油脂种植面积扩大的风险在2017 年仍将延续.

利空因素主要是:2016/2017 年度美国大豆结转库存预计将近4 亿蒲式耳,达到2006/2007 年度以来的新高;大豆、玉米价格比将导致2017 年大豆种植面积超过玉米国;2017/2018年度美国大豆结转库存可能进一步增加,玉米和小麦也会出现充足的结转库存;世界植物油产量恢复等.

现在世界还面临一个替代油脂种植面积扩大的风险,如果大豆播种面积不会增大,就会导致全球大豆的贸易量增长6%—7%,豆粕贸易量有3%—4%的增长,是比较利多的因素.

关于后市,去年8 月到今年2 月的交易区间,完全是随着南美的天气而波动,今年也会重演这种格局.美国DC 分析咨询公司总裁 法比欧?满金:进入巴西大豆产业的机会美国和巴西大豆产量都超过1 亿吨,但从套保工具、衍生品工具来说,美国要发达很多,巴西还有很多提供更多融资工具和资金支持的机会.

因为厄尔尼诺的影响,中南美洲大豆单产极高.巴西在当期反而单产下降,是历史上第二高,大豆产量达到9630 万吨.如果把巴西分为两大块,中南部大豆产量占巴西产量的九成,东北部只占了不到一成,北部受到厄尔尼诺影响单产减少.

从供需方面来说,世界消费量达到了3。16 亿吨,是去年大豆的需求产量,供应量是3。12 吨,供需的差距大概是400 万负差异,9。5 美元/蒲式耳的价格比较稳定.

2016/2017 年度展望.美国现在最新的数据是1。16 亿吨,这个数字可能会更高,有可能达到1。18 亿吨,也就是说美国大豆产量创下了历史新高.阿根廷在过去10 年里,第一次出现收割面前下滑的情况.因为阿根廷今年年初的时候政府出现更换,新的政府上台以后降低了大豆出口的税收,从35%下降到30%.但是把玉米和小麦从20%的税率降到0,玉米、小麦出口变得更加有利可图.在下一季农户就会去卖玉米和小麦,而不是出口大豆,这就是为什么在过去十年来出现的第一次大豆收割面积下降的情况,下一季阿根廷种植面积预计1970万公顷.

由于巴西货币变得更加强势,化肥、农药、种子在巴西现在的价格更低了,农户可以在单亩土地上用更多的化肥,其大豆利润获得了新高,其影响是种植面积扩大了,预计今年巴西大豆种植面积有1。5%的增长.

世界消费情况.中国未来一季消费第一次超过1 亿吨大豆,达到了1。1亿吨,美国的消费量达到5600 万吨.大部分巴西的大豆都出口到中国以及欧洲,巴西未来一年会出口5600 万吨的大豆,美国由于产量达到历史新高,所以出口量会超过巴西达到5800 万吨.而中国将会进口8900 万吨的大豆.

因为巴西雷亚尔货币的强势,所以巴西大豆竞争力开始下降,而阿根廷大豆变得更有竞争力.美国的单产是非常高的,基本上所有美国农户的单产量都比南美洲的要高,美国未来的大豆出口量会增加,达到5800 万吨,在4 年里面第一次超过巴西的出口量.

巴西的大豆产业机会.在2017、年2018 年,巴西大豆种植面积有望增加3%—4%,原因是明年巴西的经济可能复苏,而且巴西的信贷对于农户稍微有了一些放松.

如果把巴西和美国衍生品的情况作对比,美国要发达很多.巴西现在没有标准的模式去使用套保来为自己的生产做出保障、避险,很多巴西的农户做的是直接的物物交易,包括和其他一些公司做物物交易,对巴西的农户来说,他们主要的避险方式就是物物交易,而不是使用这种衍生品的交易.所以如何给农户、交易商提供更多的融资工具和资金的支持,十分必要.

中粮集团油脂部风险管理副总经理栗燕川:运用期货工具锁定利润随着融资商的退出,落后产能企业的被淘汰,某种程度上提高了行业的利润率.企业要持续盈利必须建立以套期保值为核心的风险价值体系.

中国的油脂供给形势是非常紧张的,我国的耕地面积一直在下滑.在国家玉米收储政策影响下,农民更愿意多种植玉米,2015 年种1 公顷的玉米收入是1 万元,种大豆的收入是8500 元.

同时,国产油料单产也是比较低的,美国大豆每公顷产量是3。4 吨,巴西是3 吨,中国1。76 吨,在菜籽方面欧盟的单产是2。67 吨,中国的是1。9 吨.

在这种情况下,国产油料产量逐年下降,从2011 年的6000 万吨下降到2016 年的5400 万吨.而油脂和蛋白的消费增长是比较强的.过去10 年油脂的增长率是3。9%,蛋白的增长率是5。9%,预计2016 年、2017 年增长率会继续上升.

油脂消费方面,2006 年前后是2342 万吨,2016 年、2017 年油脂消费量会增长.随着需求增加,国内的油脂压榨数量连年攀升,2006 年、2007年全国的压榨量是6000 万吨,明年会继续上升.在2002 年、2003 年中国油料进口了2192 万吨,预计2016、2017 年进口量在8500 万吨.

从油籽压榨产业现状来看,从1998 年到2012 年上升到1。18 亿吨,这是快速扩张阶段,2012 年开始扩张速度减缓.分集团来看,益海集团是排第一位的,中粮、九三集团都排前面,前十大集团的产能占73%,国有企业、外资企业、民营企业是三足鼎立的状态.

随着国内产量持续下降,以及食品豆需求逐年上升,国产豆压榨量每年下降,2004 年、2005 年国产豆用于压榨的数量为682 万吨,到2014 年、2015 年国产豆用于压榨的数量100 万吨,占压榨数量的5%.

目前国内压榨行业还是高风险、低利润的行业.目前中国压榨产能过剩,现在产能是1。38 亿吨,压榨量是8000 万吨左右.2014 年常年的压榨是亏损的,到2015 年随着融资商的减少、行业的整合,榨率开始好转.

今年的情况比前几年有所好转,即使是今年的四五月份,国内现货波动最大的时候,最差出现过0 的毛利,没有出现过像前年负数的情况.今年期货压榨利润大部分时间在250 元左右波动,在四五月份最差的时候出现过负100 的水平,没有出现过2012 年、2013 年负300 的情况.

企业要持续盈利必须建立以套期保值为核心的风险价值体系,以应对各种风险因素.就此,记者在大会采访中也了解到,随着市场不断发展,高增长、高收益的机会难觅,企业亟需期货工具来锁定利润,助其实现稳定经营,因此近年来套期保值的理念在各行业不断深化,油脂油料市场的期货运用已经比较成熟、较具推广价值.

目前行业整合还在继续,行业前十名的企业集团加工能力、加工量在不断增长,市场份额有进一步向大企业集团集中的趋势,从长期趋势看真正有竞争力的企业只有少数几家.目前融资商的退出、落后产能的企业被淘汰,这在一定程度上提高了行业的利润率,农业在向良性发展,行业利润率将稳定上涨,同时人口结构趋势性变化也将继

这篇原创出处:

续给油脂和蛋白消费提供坚实支撑,行业将进入次增长的新常态.

大马交易所主席 拿督斯里达祖汀:“一带一路”有助增进两国贸易往来大商所与马来西亚衍生产品交易所的合作,对增强两国贸易合作发挥了重要作用.

“一带一路”的提出对中国和马来西亚的关系影响深远,大商所和马来西亚衍生产品交易所的合作在两国友好关系基础上不断发展,增进两国间的贸易往来,有助于实现两所共同的发展目标,拓展国际视野.

中国是马来西亚最大的贸易伙伴,马来西亚是中国在东盟的第一大、亚洲第三大的贸易伙伴,双方不断致力于提升贸易金额,有着紧密的经贸关系.

“一带一路”创意对于中马关系意义深远,双方在友好关系上可以继续发展,中国是马来西亚棕榈油的第二大出口目的地,马来西亚与中国的关系,特别是马来西亚作为主要的棕榈油出口商,中国作为棕榈油主要的进口商,已经得到长足的进展,关系越来越紧密.

在品种交易方面,双方市场交易者的积极参与能够帮助产业在各个价值链上实现和提升价值.

大商所与马来西亚衍生产品交易所的合作,对增强两国的贸易合作、加强两国国家关系发挥了重要作用,有助于彼此拓展国际视野.

日前,大商所与马来西亚衍生产品交易所签署了继续合作协议.

未来3 年,双方将继续保持和加强在油脂油料市场的合作关系,继续为市场提供信息交流和建立联系的高层次平台.

北京大学光华管理学院应用经济学系教授 陈玉宇:中国经济长期乐观中国当前经济困难来自两方面:长期结构性力量和短期周期力量.我对经济态度是谨慎乐观.

中国当前经济困难来自两方面:长期结构性力量和短期周期力量.最近三五年受到短期冲击,但中国的经济也在发生长期的结构变化,造成过去三四年来经济出现了不同困难和问题.

那么怎样看待这个问题呢?在过去几年里,政策层面、学术层面一直存在着争论也影响着政策的制订、影响对市场的判断.我总的判断是未来5 年应该是谨慎乐观的.

从2010 年到2016 年,中国从高的增长速度,在危机后的2012 年前迅速滑落的轨道.我认为未来5 年会从今年增长速度的6。7 缓慢下滑,稳定在2021 年的时候有5。8 的增长速度.这是我对未来5 年的预判.

我对经济态度是谨慎乐观,如果更长期地看是乐观的.接下来我分三个问题阐述,第一是对现在形势判断的简单理由,第二就六个结构问题做展示和判断,最后谈一下中长期的中国前景.

作为造成中国经济困难的两个力量之一,短期的周期性的力量去年已经见底了,今年开始扩张和复苏.根据这半年来的数据,我认为经济最危险的时刻已经过去.

从2012 年开始,中国的PPI 价格指数在产品激发环节有价格指数的变化,从2012 年开始是负增长,工业制造品每年下降2%左右,2%的PPI 下降,这对中国经济的调整来说是可以承受的.但是从2014 年中PPI 雪崩式下滑,商品价格走低,这个状况一到2015 年底降到6 个点,6 个点是很严重的经济衰退和经济紧缩、通货紧缩.

2016 年连续几个月实现零增长,企业的固定资产投资、房地产投资和制造业的装备设备投资等增长速度从20%多缓慢下滑到2015 年的10%,而且非国企的速度高于国有企业的速度,但民营企业的投资增长速度变成了比国企的增长速度低.

关于几个困扰中国经济结构的问题.第一是规律性的东西,1975 年到2005 年世界上100 多个国家随着人均GDP 增长,农业占GDP 的比重逐渐下降.第二是制造业占GDP 是先上升后下降,第三是服务业占的比重上升.

在长期经济发展的过程中,因为需求结构的变化,农业占GDP 比重会下降,从2004 年到2015 年10 年时间农业占GDP 下降1 个百分点,这样产业结构变化背后的推动力量是农业

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的劳动生产率,农业的生产效率必须得到提高.目前,农业劳动生产率的提高遇到了巨大的瓶颈,主要是中国农村的土地制度问题没有解决好,还有农业技术问题.

金融结构也出现问题,1990 年到2005 年的15 年中,金融业的增加值占的比重差不多从6%下降到4%,2005年之前金融业发展迅猛,现在金融业占GDP 比重为9%.

企业借的债务占全部GDP 的比重在140%左右,其中60%是国有企业,80%是民办企业,民办企业的负债健康得很,没有杠杠过高的问题.所以中国的改革问题是改好国有企业.

但对我国的另外一个挑战,就是劳动生产率和工资赛跑.这个情况从2004 年开始,10 年时间中国制造业工人的名誉工资增长了3。5 倍,但是制造业工人的劳动生产率只增长了50%,因此制造企业全面感受到压力,盈利能力下降,财务状况恶化,这是长期的问题.

汇率问题从去年以来扰动着中国每个人的神经,也扰动着世界很多关心经济的神经.最近40 年来美元指数对世界主要货币的汇率,指数高就代表着美元对世界主要的其他货币是升值,指数低代表美元对世界上十几种货币的贬值.

从2011 年底开始,美国货币政策对于美国稳定经济起到良好的作用,2012 年美元缓慢的升值.2014 年下半年到2015 年上半年,美元对世界主要货币升值25%,这段时间人民币对美元从6。35 提升,人民币、美元略有升值,意味着我们出口增长速度是负增长.这造成了资本市场的混乱.

从长期看中国经济很乐观.一是20 年后中国将有10 亿人工作和生活在城市地区;二是中国从10 年之前低技能过剩的国家变成高技能过剩的国家.第三,我国人均GDP 相当于美国的20%,1953 年日本经济起飞的时候人均GDP 相当于当时美国人均GDP 的20%,从发展阶段上我们没有走到离美国接近,进步的空间很少.

1990 年中国出生了2400 万人,从1990 年到2015 年的25 年时间,中国出生了4 亿人,这4 亿人正在进入劳动力市场,正在做两个巨大的决定,在哪个城市、在哪个行业工作.中国需要全世界最有效率的劳动力市场,把这4 亿年轻的劳动力配置到他们希望去的城市和岗位上,中国的城市化问题就解决了.

全图咨询私人公司董事总经理纳伽睿·梅达:棕榈油会上探至7500 元对价格预测和价值链管理、分析,我们的做法叫做硬试市场思维,利用基本面分析配合技术面分析的手段,在过去几年棕榈油方面都预测对了.在这种市场思维做法中,通过对全球经济、原油、大宗商品、棕榈油的相互影响进行分析,认为在2015年、2016 年部分时间会有非常强的美元和大宗商品价格疲软的问题,根据美元走势的强弱预测相应的大宗商品的价格.

现在美国工业降低0。4%,其实是降低了1。1%,欧盟利率是负0。4%,实际的利率是负的0。5%,对投资者来说买欧洲的债券更合理,美元看起来应该走软,欧元看起来相对会走强,这是我们的判断.再看GDP 增速,2014年欧元区增长1。08,2015 年翻一倍到2 个点,美国增幅从2。37 到2。6,今年美国GDP 增长1。7,美国经济和欧洲经济的差别已经缩小.从2016 年的绝对贡献值来说,美国实际增加了3670 亿美元的货币供应,欧元增加2300 亿美元的货币供应.因为供应量的差别,欧元会走强,美元走软.

中国现在实际货币增长是5720亿美元,增幅6。6%,从全球经济平均来说增长3%,对全球经济来说25%的增长都来自中国经济驱动.

从负利率来说,美国会把债务上限从100%增长到120%,这对大宗商品是好消息.美元走软大宗商品就会走强,所以就人民币来说,我觉得正进入第三波的高峰,可能是6。8 到6。9对美元的币值,明年可能是6。6 兑一美元的汇率.美国经济是6。8 万亿美元,如果增长10%,就是1700 亿美元要被印出来,人民币就会相应的贬值,可能跌到6。8 或者6。55.

2015 年,原油每天增加268 万桶产量,2016 年只增长40 万桶,2017年供应增长可能全消失.2015 年需求增长200 万桶,2017 年大概是76 万桶,供应方面已经达到巅峰.

实际上,2016 年4—6 月期间缺口在收缩,明年可能会进一步收缩,2017 年供应缺口每天会达到130 万桶,新增供应不足只能用库存弥补.库存下降,长期底部已经建立起来.目前油价正进入上涨趋势,美国开始补库存,使原油会很快涨到65 元一桶.

2017 年美国德州棕榈油价格预计是54 元一桶,会有10 块钱的上涨.厄尔尼诺年以后生产恢复很快,现在库存到底是增加还是减少呢?对价格有什么影响?我们知道,厄尔尼诺现象造成单产下降,马来西亚2015、2016年是3。8 吨/公顷的单产,厄尔尼诺之前是4。24 吨/公顷,从3。8 吨/公顷回到4。24 吨/公顷还要花两年时间.假设2016、2017 年增长5%达到3。99 吨/公顷,马来西亚产量预计会增加2000多万吨;如果印尼预计单产增长3。65吨/公顷,我们预计只会达到3226 万吨,产量增长达到500 万吨是比较可信的预测.

从短期看,10 月、11 月、12 月降雨每个月少于200 毫米,会影响几个月后的产量.期末库存12 月大概是155 万吨,10 月底是166 万吨,2015年全年总库存是260 万吨,2016 年库存预计同比降低36%,库存降低了36%使价格受到支撑.

由于菜籽油的冲击,中国目前进口棕榈油469 万吨,比之前减少100万吨.2017 年,预计大豆进口会减少,可能只有300 万吨的大豆进口增长.大豆进口放缓,棕榈油库存减少,棕榈油就不会再下滑.

印度是棕榈油进口大国,前两年本地作物生长很糟糕,但今年降水非常理想,油脂生产供应有望增长,今年进口量可能仅增长2%,达到1500万吨.去年大豆产量132 万吨,今年本地产量达到137 万吨,大豆油进口预计会降低8%,进口400 万吨左右.

在价格预测方面,预计中期会上涨3200—3500 元/吨,大商所棕榈油5 个月期货价格大概4000 元之后开始上涨,因此未来4—6 个月会上探到7500 元的大关.

从过去的观察来看,大豆油和棕榈油之间经常处于互补的关系,2016年的时候产量分别是560 万吨和320万吨,2016 到2017 年开始产量会持续上升.除此之外,原油之间也是呈现这样正比的关系,所以2017 年价格会逐渐站稳.

阿根廷2016 豆油产量大概是240万吨,到2017 年大概小幅增长到280万吨.巴西从270 万吨增加到300 万吨.美国、阿根廷、巴西等主产地产量都在缓慢增长,涨幅可以满足需求的增长.

根据欧盟提供的天气情况来看,明年天气因素可能会导致菜籽量减少.去年油菜籽储备是1990 万吨,明年可能减产40 万吨.

油菜籽在两个月内变化非常明显,如果从变化看,低价趋势不会长久持续.不管是菜籽还是菜籽油的供需情况,未来4 个月熊市的趋势将更加明显,走出熊市进入牛市仍需要很多的因素.

歌德瑞国际贸易投资有限公司董事多阮伯﹒米斯特里:明年棕榈油价格将持续受压

棕榈油市场经历了两个重要的影响,一是印度尼西亚棕榈油非常强劲,而马来西亚棕榈油存量很低.二是过去两个月基金积极参与谷物、油脂行业,特别是油脂油料行业.但基金离场速度非常快,比基本面改变速度快很多.

2015 年10 月到2016 年9 月,马来西亚棕榈油产量从1987。2 万吨下降到1768。7 万吨,降幅达11%.印度尼西亚的棕榈油产量也下降了400 万吨,泰国产量同样走低.总体来说,2015、2016 年油量年份棕榈油产量减少了600 万吨,这是历史上几乎没有出现过的减幅.

那么库存如何呢?2015 年11 月到2016 年8 月,马来西亚存量从290万吨下降到140 万吨.印度尼西亚存量也是同样,9 个月时间两大棕榈油主产国产量下降总额达到500 万吨.

一旦棕榈油产量减少,下一年度就会反弹,所以2016/2017 年度包括2017 年自然年度,我们必须期待棕榈油产量强劲反弹达到650 万吨.我觉得很有可能马来西亚和印度尼西亚2017 年棕榈油产量会超过2015 年的产量.但最近乌克兰、俄罗斯葵花籽油产量出现了增长,2016 到2017 油品年葵花籽油的增量至少在100 万吨.

美国农作物包括大豆产量连续3年上升,南美产量也连续7 年增加,世界范围内压榨不断扩大,特别是中国及其他新兴的压榨国度的兴起,大豆油产量在不断扩张.2016、2017 年大豆油的生产会再增加250 万吨,考虑到南美2017 年第一季度可能出现波动性因素,包括拉尼娜重返等,可能导致价格上涨或巴西产量出现大幅增长.

现在看一下中国的情况.中国国家储备菜籽油的释放是2016 年菜籽油市场的转折点.2015、2016 年期间释放出10 万吨的菜籽油.10 月份第二周以来菜籽油的释放,会对未来油品的价格带来影响.同时,中国进口大豆油,也进行本地压榨,大豆油很快会在中国市场遭到压力.中国还有可能加快进口葵花籽油,是不是进口棕榈油就要拭目以待.

目前印度每年人均油脂消费量达到了16 公斤,如果考虑到未来奶制品对油脂需求增加的话,可能达到每年18 公斤的消耗量.但到今天为止,棕榈油5%的税收优惠仍比其他油品多,明年印度的关税或将进行调整.

就能源需求来说,印度尼西亚从11 月开始,基金只能提供15 万吨的生物柴油的补贴,而不是过去的每月20 万吨.世界范围内豆油情况也是一样,政府不愿意支付昂贵的补贴,主要问题还是美国生物柴油.

美国新当选总统特朗普会不会鼓励生物柴油?预计世界能源需求在2015、2016 年增长150 万吨,但2016、2017 年度全球植物油对于生产生物柴油只有30 万吨的需求.食品的需求去年增长250 万吨,2016、2017 年预计食物需求增长300 万吨.

在供应和需求同步增长变化方面,明年豆油供应增长250 万吨,油菜籽油会减少150 万吨,棕榈油供应增长650 万吨,其他的油像葵花籽油、椰子油也会增加供应.去年总供应减少了540 万吨,而今年预测总供应量会增加950 万吨,去年总需求增长400万吨,今年预测总需求会增长330 万吨.供应增加和需求增幅之间的差距,还不包括印度供需及中国释放储备.

接下来看一下价格展望,假设布伦特原油保持每桶40—50 美元,预计美联储12 月可能会定期加息,马来西亚对美元的汇率会稳定,这些是基本面,不是政策面.世界最大的植物油进口国是印度,但印度的摇摆直接影响价格,如果原棕榈油价格是6 万卢比/吨,印度人的需求马上就放慢,印度棕榈油的价格一定要跌到5 万卢比/吨.

从供应的角度来说,随着供应增加,补库也会开始,CPO 期货价格必须要降下来,从当前2800 林吉特短期内降到2500 林吉特,不然需求就没办法支撑.我认为明年6 月份棕榈油价格应该会持续受压,跌到2200 林吉特的水平.如果没有其他基本面的事件,棕榈油的价格会下跌.

就目前来看,豆油价格太高,而且跟其他植物油相比没有竞争力.如果棕榈油跌到2200 林吉特,棕榈油就必须降到700 美元的货币价.葵花籽油在未来9 个月会保持对豆油的折价,菜籽油未来6—9 个月会对葵花籽油保持溢价.马来西亚棕榈油生产的全面恢复,应该会消除CPQ 对CPO 的溢价.另外,特朗普当选美国总统,预计市场会有一些重大的反应,至少一个月时间之后基本面才会恢复稳定.

上海交通大学上海高级金融学院实践教授 汪滔:企业风险管理可控制成本的不确定性

衍生品一般来说分为远期、掉期、期权、期货等,包括场内衍生品和场外衍生品.场内衍生品是看不到的,不需要知道那一家是谁.场外衍生品是买卖双方直接签定协议,可能还有中间商.衍生品包括上面说的远期、掉期,买人民币的远期,期货是场内产品,期权有场内和场外,包括交易所直接进行交易,由交易所直接撮合的场内的交易,也有场外的些交易.

期权可以简单看成是一个价格保险,既可以是价格上涨的保险,也可以是对价格下跌的保险.尤其对实体企业来说,直接用期货进行套保的话,会牵涉很多交易和风险管理,用期权相对好一点.常见的场外衍生品包括远期、掉期、期权,期权包括看涨和看跌,期权组合最常见的是价差组合、上下限组合,此外还有一些带杠杠的,我认为用场外衍生品进行套保的时候,不需要做特别复杂的比如带杠杠的期权组合.

所有企业经营中都会遇到风险,只要从事经济活动就一定会遇到风险,如果进行风险管理,把原来的波动降低了,企业就能面对一些突发的情况. 作为企业风险管理来说,不管做什么交易,最终是不增加企业的平均成本.风险管理可以用于企业或者金融机构,用于企业就成为套保.因此,套保的出发点是降低企业的利润波动,但不是直接的利润来源,能够让企业在波动的市场里面有效控制价格波动,把企业做大.

一般场内产品最大特点是流动性好、成本低.场外衍生品尤其是国内目前还没有期权的产品,期货损失是无限的.所以期货对于企业做套保的话,它对企业的要求是非常高的,一些大型企业有这样的实力建设这样的组织机构,但对很多规模小的企业,有效管理期货难度还是比较大的.

但即使以后有了场内产品,也是标准化的期权,没法满足不同企业的需求.不同的产品有级差,如果现货和用来套保的衍生工具之间差别很大的话,基差就很大.场外衍生品是根据企业风险管理需求,中间商、经济商设计、 这样的期权.企业需要不同的时间、不同的量,就可以跟场外期权提供方直接沟通,通过他们帮助企业进行相应的管理.

如果没有场内期权,波动率对冲是很大的难题,场内期权对场外期权的发展有重大的促进作用,可以用期权更好地为企业服务.如果场外衍生品更好地做起来,对企业来说可以 化满足自己需求.专业期货公司可以通过场外衍生品,有效地为企业服务,同时通过自己的专业技能来提高收入.

用场外衍生品进行风险管理,有时是企业向经济商要钱,有时企业给经济商钱,牵涉到交易对手的风险.违约的地方只有两个因素,一是还款意愿和还款能

油脂油料市场发展之道
大豆棕榈油论文引用格式

力,一般是看场内的资质,让一方先付一点费用来减少风险.怎样能够有效控制交易对手方的风险呢?对企业来说,做的时候最好找一些实力比较强的交易对手来做.

另外,场外衍生品和场内衍生品有一个重要的区别是流动性.这个产品如果是 的,如转给其他人是很难的,场内衍生品是高度标准,不要就随时抛掉.但场外衍生品既有价格风险,也有交易对手的信用风险.所以做场外衍生品交易的时候,一定要清楚地想到流动性的问题.这里面有几种,一种是套保交易,不要顾虑太多,对一个市场的看法要明确,做一些特殊的结构,比如增加杠杠,可以有效地扩大对市场的看法.

当出现场外衍生品变化的时候,可以用场内的产品来做相应的反方向的场内期权或者期货,可以把场内期权风险锁定.企业风险管理本质是为了控制大宗商品等成本的不确定性.在进行管理中,首先管理不是企业的利润直接来源,产生的利润是间接的,可以对企业的利润起到保障和平滑的作用.

[ 参考文献 ]

1、2017 中国国际纺织面料及辅料(秋冬)博览会 没有最好,只有更好 10 月11-13 日,中国纺织工业联合会“秋季联展”再度雄踞上海国家会展中心,集结行业精锐,呈现大国峥嵘:中国国际纺织面料及辅料(秋冬)博览会、中国国际服装服饰博览会2017(秋季)、中国国

2、中国国际针织(秋冬)博览会 演绎时尚针织美好生活 本届展会上,共有来自全国各地的300 余家针织参展企业,他们展出其最具市场竞争力的研发新品及创新技术,涵盖针织衫、内衣、袜子、家居服、功能性针织品等。安莉芳、古今、铜牛、即发、三枪、东渡、奥丽

3、2017 中国国际纺织纱线(秋冬)展览会 市场持续细分 中国国际纺织纱线(秋冬)展览会(以下简称yarnexpo 秋冬纱线展)于10 月11-13 日在国家会展中心(上海)5 1 号馆精彩亮相。 本届纱线展的展览总面积达26,000 平方米,

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